2013年7月22日 7点42分 来源：第一财经日报 作者：严婷

　　随着美联储暗示即将在今年年底前开始缩减量化宽松（QE）规模，亚洲新兴市场国家普遍担忧，一旦美联储开始收紧流动性闸门，全球利率将被推高，新兴市场将会遭遇急速大幅的资本外流。

　　二十国集团（G20）财长和央行行长会议7月20日在莫斯科闭幕，会后发表的联合公报敦促各国审慎调整货币政策，加强与其他国家的沟通与协调。

　　退出QE的全球金融风险

　　俄罗斯财政部长安东·西卢阿诺夫（Anton Siluanov）表示，本次会议着重讨论了有关QE政策的退出问题。他强调，无论是发达国家还是发展中国家，都不主张目前终止宽松的货币政策。

　　国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德在会后发布声明称：“我们就一些话题做了建设性的讨论，包括货币政策的溢出效应、近期市场波动的影响，以及建立平衡与可靠的财政策略的必要性。”

　　G20公报指出，各国采取的货币政策应有利于稳定国内物价水平和支持经济复苏。过去几年实施的宽松货币政策给经济带来了长期风险，因此未来各国应审慎调整货币政策，并且向其他国家传达明确信息。

　　G20重申，资金过度流动和汇率无序变动将对金融稳定产生不利影响，健全的宏观经济政策和有力、审慎的金融监管体系将有助于应对潜在金融风险。但公报并未明确要求美联储就QE退出问题给予清晰说法。

　　自从美联储放出信号称可能在今年年底之前开始缩减目前每个月850亿美元的购债规模后，全球市场和主要央行都开始坐立不安。

　　虽然6月的美联储会议纪要并没有暗示9月份就会放缓QE，但是这仍然是目前华尔街投行们的流行观点。

　　因此，美联储退出QE的溢出效应自然成为了本次G20财长与央行行长会议的焦点。

　　西卢阿诺夫称，此前美联储释放有关可能退出QE的信号，导致资金恐慌，大量流出新兴经济体，“因此，无论QE是否继续，我们都希望美联储提高政策的可预见性，与其他国家加强沟通。”

　　印尼财长巴斯里（Chatib Basri）在此次会议期间称，美国经济的改善意味着美联储政策的变化即将到来，但这种变化需要“以合适的方式”进行。

　　“美国必须仔细斟酌退出策略的时机、速度和方式，不仅要考虑到美国国内的经济形势，还有顾及到全球影响。”韩国企划财政部在本次会议前就表示，美国应当让市场明确了解其政策走向，将不确定性降到最低。

　　中国财政部长楼继伟此前曾表示，美国经济复苏为美联储退出QE政策奠定了一定的基础。美国的货币政策是全球外溢性的政策，会产生全球性的影响，金融市场发展不够完善的发展中国家受到的冲击可能会比较大。由于中国的资本账户还没有完全开放，所以美联储退出QE对中国的影响不会特别大。

　　IMF亚太部副主任马库斯·罗德劳尔（Markus Rodlauer）此前对《第一财经日报》记者表示，对于不同经济体而言，退出QE的影响也不同，因此不能一刀切：“这与新兴市场自身实行的政策有关，比如其货币政策、财政政策、外汇储备等。”

罗德劳尔认为，中国位于那些受QE退出影响较小的阵营，因为中国仍实行资本账户管制。“我并不认为QE退出会对中国造成影响，至少就目前而言。中国已经做好了充分准备，中国有足够的金融优势，也不依赖国外资本流入以及外部储蓄，这要归功于资本管制。”

　　未能就份额改革达成共识

　　此外，俄罗斯财长在会后举行的新闻发布会上表示，本次会议未能就提升发展中国家在IMF中所占份额达成共识，但各国财长和央行行长将在今年10月份举行的G20华盛顿会议上就此继续展开讨论。

　　“我也注意到G20对完成IMF2010年份额改革的支持。我敦促各成员国尽快批准必要措施来执行这项重要的协议，尽快完成治理改革议程，实现IMF承诺。”拉加德在声明中说。