2013年7月22日 8点37分 来源：中国金融网综合

　　今年以来，曾经表现强劲的金砖五国—巴西、俄罗斯、印度、中国、南非股市好景不再，与日本、美国、欧洲等主要发达市场股市表现相差甚远。

　　其中，巴西圣保罗交易所指数累计暴跌22.23%，“熊冠”全球主要新兴市场股指，其国内极为严重的通胀问题甚至已经引发了社会动荡；中国内地A股上证综指和深成指分别累计下挫12.18%和15.93%；俄罗斯MICEX指数累计下跌3.42%。尽管印度敏感30指数和南非综合股指分别累计上涨3.72%和3.31%，但放在全球股指排行榜上仍难令人满意。

　　业内人士指出，货币宽松带来的充裕流动性很大程度上将达到短期刺激经济和利好股市的双重效果，但是目前严重的通胀使部分新兴经济体短期内或被迫走入收紧货币政策的行列。尽管这对整体经济是必要举措，但它也会造成刺激减少，使制造业等成为“受害者”。能否推出“协调性”强的货币政策，将成为决定这些国家经济和股市前景的关键因素之一。

　　印度央行上周突然宣布将边际贷款工具利率和银行利率双双从8.25%上调至10.25%，此外，该央行还在7月18日的公开市场操作中，出售1200亿卢比（约合20亿美元）的国债，以抑制流动性，稳定卢比对美元的汇率。巴西央行也于本月宣布，再次将基准利率大幅上调50基点，由8%升至8．5%，并预计此轮升息周期或将持续至明年。

　　法国东方汇理银行策略师戴锐斯·科瓦茨表示，印度央行的举措令市场意外，在前一次例行议息会议上，印度央行还宣布维持基准利率在7.25%的水平不变。但是这一举动释放出一个强烈信号，即决策者宁愿牺牲经济增长也要坚决抑制卢比贬值，以及其产生的通胀问题。巴西的加息则在预期之中，对于严重的通胀，已无其他良方。

　　瑞信集团的报告指出，今年以来，部分大型新兴经济体本币大幅贬值，无疑推升了进口成本，加大了输入性通胀压力。然而，在经济表现欠佳的情况下，央行收紧的举措必将令经济雪上加霜。以印度为例，该央行今年曾连续三次降息来应对经济增长放缓，但目前看来，市场怀疑印度央行很有可能追随巴西的步伐，靠加息来为本国货币提供支撑，同时收紧国内流动性以抑制高通胀。

　　业内人士指出，以“金砖国家”为代表的大型新兴经济体普遍面临经济结构的困境，短期经济增速面临调整。特别是目前通胀高企的国家风险较大，经济基本面走势会否向好成为这些国家股指能否“翻盘”的关键因素。

　　野村证券新兴市场分析师托尼表示，2012年整个新兴市场对全球经济增长的贡献度达到75%，其中金砖国家的贡献最为明显，尽管目前经济增速有所放缓，但依然高于发达经济体和世界平均水平。如果基本面能够保持目前水平，从中长期仍将对股指构成一定支撑。该市场此前资本大量流入变为目前的“突然停止”，但这不等同于变成资本的持续流出。

　　分析人士认为，新兴市场内部经济基本面的分化现象将更加明显。比如金砖国家经济将明显减速，而以菲律宾、马来西亚、泰国、印尼等为代表的东盟国家在强劲的内需推动下，将保持相对较高的经济增速。在美联储释放退出QE信号之后，主要新兴经济体在5、6月份普遍遭遇了严重的资本外流和持续的汇率贬值，若资本逆向流动继续延续，将抑制新兴经济体的成长，一些新兴市场短期内不仅面临着来自外围环境的冲击，长期还面临着内生结构性转型方面的压力。

　　提出金砖国家概念的高盛资产管理公司原主席吉姆·奥尼尔则强调，除基本面因素外，美联储的政策也将影响新兴市场股市，“不久前，新兴市场还在抱怨美联储的大规模刺激，而现在他们又在为美联储结束宽松而惶恐。”