014年1月17日 8点49分 来源：第一财经日报

　　最近数日美国经济数据普遍向好，北京时间周四凌晨公布的最新全国经济形势调查报告（俗称“褐皮书”）再度确认了经济复苏良好，在种种因素的推动下，美元全面上涨。但周四晚间美国CPI以及首申失业救济数据发布后，美元指数急跌，一度跌破81关口，黄金上涨。

　　最新数据显示，美国去年12月未季调CPI同比增1.5％，符合预期，高于11月的1.2％。去年12月未季调核心CPI同比增1.7％，符合预期，与11月持平。当天发布的另一项数据显示，美国截至1月11日当周季调后首次申请失业救济人数32.6万人，略好于预期的32.8万人和前值33万人。

　　美联储褐皮书显示，美国大部分地区的经济正温和增长。12个地区中，三分之二的地区雇佣有所增加。绝大部分地区的零售消费支出较上一年“小幅至更温和”增长。房地产市场总体继续改善。制造业实现稳步增长，其就业状况也很稳定。

　　美国经济温和增长

　　褐皮书显示，在经济增长方面，12个地区中，有9个地区经济温和增长，2个地区经济小幅增长，去年12月堪萨斯地区经济停滞不前。

　　零售消费支出方面，绝大部分地区的零售消费支出较上一年“小幅至更温和”增长。但是，里士满地区零售消费支出放缓；堪萨斯地区节假日期间的销售情况弱于预期，零售商认为原因是销售季节较短且天气恶劣。

　　房地产市场整体在持续改善，绝大部分地区房屋销售量和房屋建筑量都在上涨，三分之二的地区商业地产销售和商业租赁行情向好。

　　制造业方面，制造业稳步增长，其就业状况也很稳定。达拉斯地区的一家制造业企业称，他们公司有非常多的工作职位，首次超过经济危机前的水平。

　　银行贷款方面，6个地区称银行贷款量“极小到小幅”增长，3个地区称银行贷款量没有变化，纽约地区称银行贷款量出现一定下滑。其他行业方面，12个地区的国内旅游业与休闲支出的情况好坏不一。

　　当天发布的这份报告根据美联储所属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成。美联储每年发布8次“褐皮书”，通过地方储备银行对全美经济形势进行摸底。褐皮书是FOMC（联邦公开市场委员会）议息会议纪要的重要参考资料。美联储将于1月28～29日举行2014年首次FOMC 会议。

　　通胀前景依然堪忧

　　美国通胀在过去两年多数时间内一直呈下降趋势。美联储所看重的通胀率指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数年率增幅去年11月仅为1.1％。通胀率在美联储2％目标下方停留时间越长，决策者就会越加担心经济复苏没有看起来那么强劲。理论上来说，随着就业市场改善，通胀率应该上升。

　　因此，美国周四稍晚公布的通胀数据受到了市场密切关注。经济学家的预期中值显示，美国去年12月未季调消费者物价指数（CPI）年率升幅有望自上月的1.2％升至1.5％。当天公布的数据符合预期，但似乎市场依然比较失望。

　　此前，美国劳工部周三发布数据显示，去年12月美国生产者价格指数（PPI）同比增长高于预期和11月水平，告别了三个月来下滑势头。去年12月PPI环比增长符合预期，增幅为2013年6月以来最高水平。值得注意的是，当月不计食品与能源的核心PPI环比增幅还创下了2012年7月以来新高，但半数增长要归功于烟草产品涨价。

　　但从全年来看，美国2013年全年PPI增幅为仅1.2％，为2008年以来最低水平。而截至去年11月，美联储衡量通胀的关键指标PCE物价指数已连续两个月环比零增长。

法国巴黎银行经济学家Laura Rosner认为，美国通胀压力还很有限，预计今年的经济增长类型可能是消费者价格正常化的速度缓慢，不会很快回归正常。