2013年7月5日 8点0分 来源：国际金融报 作者：杨溢仁

　　尽管央行于周三向公开市场一级交易商进行了28天期正回购、14天期逆回购以及三月期央票需求的询量,但周四例行的公开市场操作继续全面暂停。

　　至此,央行已连续两周坚持“按兵不动”。而当周公开市场继续保持资金净投放操作,规模为460亿元。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示,截至7月4日中午11时30分,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜、7天、14天品种分别较上一交易日下行5.20BP、30.40BP、19.40BP,行至3.3480%、3.9380%、4.4640%,基本恢复正常水平。

　　不仅如此,银行间回购利率同样全线下行。截至7月3日收盘,隔夜、7天和14天回购利率分别回落到3.314%、4.245%和4.639%的位置。

　　“最终资金成本必将回归经济大背景,可资金面波动将成为常态。”招银分析师刘俊郁表示,“央行下半年将延续既定的目标利率调控策略,但不会放任流动性泛滥,资金面在某些时点上的紧平衡依然存在,监管加强以及外部流动性减弱将令季节性因素体现得更为明显。”

　　来自申万的研究观点则认为,7月1日-5日是近期资金面最为宽松的时期,短期利率被逐日引导回落,正好在探明后期资金利率市场的底部区域,目前水平已经比较适中。但需要提醒的是,在第三季度经济基本面、政策面均不太可能马上出现大拐点的背景下,月初这几天资金利率的阶段性回落并不具有转折点意义。

　　展望后市,业界普遍判断,未来央行还将延续稳健的货币政策。“除非经济失控下行,否则年内降息的可能性较小。”在刘俊郁看来,未来信贷更多的是在存量上做文章。此外,对表外业务的风险把控,未来还将趋严。