2013年11月21日 8点22分 来源：腾讯财经

　　北京时间11月20日凌晨消息，美联储在周三公布了最近一次货币政策决策会议的会谈纪要，显示在美联储决策机构联邦公开市场委员会的10月例会中，联储官员们曾考虑过对资产采购项目进行缩减的计划，包括确定一个结束资产采购项目的日期，或者是设定一个债券采购的总规模；纪要显示，美联储可能“在未来几个月中”缩减量化宽松(QE)规模。

　　基准利率或长期接近零水平

　　对于美国经济，伯南克表示，尽管经济已取得重大进步，但美国经济仍远未达到合理水平，所以还需要一段时间才能使货币政策回归正常化。只要形势需要，美联储将保持货币政策高度宽松。如果未来经济数据大体上符合预期，美联储才可能开始小幅削减量化宽松（QE）规模。

　　美联储目前的前瞻指引是，只要通胀率不超过2.5%，在失业率降至6.5%以下之前，就不会将接近零的基准利率提高。对此，伯南克表示，即便失业率降至6.5%以下，基准利率也仍可能长期维持在接近零水平，6.5%的失业率目标只是一个门槛，并非加息的触发机制。伯南克还打了这样一个比方：制定货币政策常被比作驾驶汽车，应根据经济情况决定是加大油门还是踩刹车。但这样的比喻不完全恰当，因为货币政策对经济的影响不是即刻的，而是滞后一定时间才能显现，而且货币政策对经济的影响不仅取决于当下的政策措施，而且取决于公众对未来政策走向的预期。

　　鉴于美联储已经将基准利率降至接近零的水平，在较长时间内维持低利率的承诺已经成为美联储提振经济的重要工具之一。因此，美联储一直希望公众和投资者相信，即便在结束量化宽松之后，美联储在很长一段时间内仍然不会加息。不过，美国旧金山联储近日公布的一份经济研究报告显示，美联储可能会保持其接近零的低利率直至“2015年中某个时候”。

　　分析指出，最新的会议纪要显示，联储正在考虑在相当短时期内退出，或者至少是放缓这个极有争议项目的多种方式。联储在10月30日结束的会议中以9票赞成1票反对的表决结果决定维持每个月850亿美元的资产采购项目，并且对决策声明的用语进行了小幅度的调整。在当时的闭门会议中对用语的修正显示，决策官员们曾经提出各种想法以进行讨论。

　　刚刚公布的10月决策会议的会议纪要显示，与会官员曾考虑即使“是在劳动力市场前景的进一步改善明确地出现之前”，也可以减少资产采购项目的规模；还有“很多（具有表决权的）委员强调了当前资产采购活动对数据高度依赖的特性，也有部分委员指出，如果经济状况允许，委员会可以决定在未来几次决策会议中的一次中决定放缓采购的速度”。

　　市场人士指出，会议纪要所显示的观点在联储主席伯南克以及圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）最新的发言中均有所体现——后者在周三早些时候曾说，12月开始减少债券采购的规模“在考虑中”。

　　会议纪要也显示，“（包括不具有表决权委员在内的）与会者大体上对使用一个简单的机制性规则，将调整资产采购规模与失业率或者是就业人口数字这类单一变量挂钩表达了保留意见”，“部分”与会者认为，一个更加简单的计划可能会更好，例如宣布一个剩余的采购总量或者是结束这个项目的时间表。

　　记录显示，“基于日期的退出计划将对应依赖数据，根据状况调整的当前资产采购项目的特性，但是这将更加便于对外沟通，可能帮助公众将委员会的采购项目和联储基金利率政策，以及整体的政策立场进行区隔。”

　　联储同样急于明确，或者说强调自己的利率前瞻指引：“多名”委员说，在6.5%的失业率阈值被真正突破的时候，联储还可以继续提供额外的宽松信息。根据联储的预期，6.5%的失业率可以在2014年内实现。

　　也有“一两名”委员希望将这个6.5%的阈值指标进行调降；“几名”委员希望增加只要通货膨胀率还在给定水平以下，联储基金利率就不会被提升的说明内容。

　　纪要显示，其他被讨论的内容还包括：降低对超额准备金支付的利率，设立一个常设的更短期财政部证券采购机制，或者是通过回购协议来提供有条件的融资。

　　纪要指出，联储委员们还讨论了应该如何削减资产采购。“数名”委员认为大体相等地减少国债和抵押贷款担保证券的采购更加合适，而且易于沟通；“部分其他”委员认为应该更积极减少国债采购，表明对抵押贷款市场进行支持的意图；有一名与会者认为应该首先减少抵押贷款担保证券的采购，以此降低对信贷配置造成扭曲的风险。

　　另一个值得注意的内容是，联储委员们曾在会议中考虑是否应该讨论政府关门的影响——他们最终决定不提及这个话题，以此尽量不要“过分强调委员会政策决定过程中政府关门所起的作用” 。