2013年4月10日 7点59分 来源：金融世界

　　安倍政府上台之后，日本实施了新一轮宏观经济刺激政策。在欧美发达经济体普遍采取量化宽松政策的情况下，日本又采取无限量宽松，不仅会刺激大宗商品价格上涨，又有可能形成输入型通胀压力，加大中国宏观调控的难度。

　　专家认为，在全球开动印钞机的情况下，中国应注意调节通胀压力和出口增速放缓等影响，也可借此机会助力人民币国际化进一步深化。

　　新一轮货币战风险上升

　　日本安倍政府于近日宣布，正式加入全球“无限期”量化宽松政策阵营，这使日元在2013年初大幅贬值，成为全球金融市场关注的焦点事件。

　　日本多位高官曾在不同场合暗示，日元的贬值之路仍将持续较长时间。专家认为，日元兑美元的汇率将进一步贬值。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明认为，日本希望借量化宽松，一方面压低日元汇率，提振出口，另一方面通过保持较低的国债收益率，继续为已经庞大的财政赤字融资；此外，还希望通过提高通胀率来刺激居民消费与企业投资。

　　与此同时，欧美为摆脱经济低迷的状况，也都采取了不同程度的量化宽松政策。在美国方面，1月31日，美联储宣布维持超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变，每月购买400亿按揭债券和450亿长期国债的量化宽松政策不变。

　　上海证券宏观分析师王伟力认为，美国短期内宽松货币政策或意在为经济复苏“扶上马送一程”。尽管美国经济不断出现一些积极信号，如就业继续改善，家庭消费和企业投资增长，以及房地产市场进一步好转，但为抵财政紧缩在经济复苏过程中的不确定因素，短期内宽松的货币政策或仍将延续，美联储为此设定了失业率和通货膨胀率两个指标来引导这种预期。

　　不过，专家认为，日本此轮量化宽松政策的效果并不乐观。日本长期实施零利率与量化宽松政策，都没能把日本经济拖出通货紧缩的泥潭，这说明日本经济的问题不是周期性的，而是结构性的，量化宽松政策很难应对结构性问题。

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚认为，日本经济停滞的痼疾在于其扭曲的经济结构和老龄化的人口结构，而非货币政策。日本政治家们为了寻求国内的政治支持，对于结构性改革往往知难而退，而将量化宽松奉为良药，结果造成了日本国内的资金泛滥，没有效益的财政政策造成政府债台高筑，而经济增速和通胀却没有任何上升迹象，可能提早引爆日本国债违约的定时炸弹。

　　刘利刚说，综合这些因素来看，日元大幅度贬值并不能拯救日本经济，且可能为新一轮“货币战争”推波助澜，对于同处于亚洲的中国和其他经济体来说，日本和日元的一举一动也将牵动人心。

　　由于各国央行创造的货币洪水并不能直接流入到实体经济，所以并没有出现恶性通货膨胀。但事实上，超发的货币流入了债券、货币、股票、房地产、银行体系等，使得大宗商品、资产价格上涨，而债券和货币市场非常活跃、国际投机热钱到处泛滥，这些都是不可忽视的金融动荡和通货膨胀因素。